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【季报解读】长信可转债债券二季报来啦

发布日期:2022-08-04 00:38   来源:未知   阅读:

  二季度,尤其是5-6月之后,在国内疫情核心矛盾缓解,海外通胀等影响转弱的利好推动下,权益市场反弹超预期。一方面在分子端,企业盈利预期修复,未来经济或将回升;另一方面在分母端,估值修复,剩余流动性宽裕,市场风险偏好也明显提升。转债随着股票市场反弹,估值有所抬升,二季度中证转债指数上涨4.68%。在反弹过程中,光伏及新能源车相关标的表现抢眼。二季度,在底部区域我们逐步加仓了部分高景气赛道成长龙头转债,后期随着反弹逐步兑现收益,把仓位控制在合理水平。展望三季度,疫情防控已经取得阶段性成果,随着复工复产逐步推进、稳增长政策逐步落地,经济将继续向复苏过渡,三季度整体基本面也将进一步改善。海外方面,俄乌冲突导致能源价格飙升能源,叠加美国劳动力市场高企的薪资价格,共同推高海外通胀水平,联储年内加息步伐或许不会停止。三季度,市场流动性有望保持充裕,驱动力更多转向经济基本面的实际改善,同时各项利好政策或会持续推进,市场有望保持交易活跃度,并且形成板块间的良性轮动。期间伴随业绩的验证,阶段性也会有所波动。关注的方向中,光伏、新能源车、军工依然是景气较好的行业。其它板块也有边际向好,例如经济复苏,需求修复的疫后出行餐饮等,以及上涨供给约束下的能源石化、生猪养殖等。转债市场估值目前又回到历史较高水平,市场存在结构性机会,后续需要密切跟踪可能出现的拐点,结构上重点关注:一是高景气赛道的趋势延续,二是景气反转且安全边际较高的方向,包括金融、基建、医药消费等。下一阶段我们将继续保持审慎严谨的态度,密切关注经济走势和政策动向,适度调整组合股票和转债部分的行业分布和个股集中度,自下而上挖掘个券,加强流动性管理,进一步优化投资组合,力争为投资者获取较好的收益。

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